据统计，2017 年上半年新能源汽车累计销售19.5 万辆，同比增长14%，其中纯电动乘用车销售13.2 万辆，占比68%，是主要的增长动力，表明新能源车市场由政策导向转变为终端需求导向。随着6 月新能源客车销量复苏，预计未来新能源乘用车、专用车将继续较快增长，看好产业链的长期投资机会， 预计2017/18 年新能源车销量增速38%/57%。

 

锂电池与材料技术趋势提升。新能源车推荐目录、新能源车补贴、技术路线图等均体现了动力电池技术提升的趋势，对锂电池与材料产品的要求提高。预计未来三元NCM、三元NCA、硅碳负极、石墨化负极等技术将继续提升，拥有较高技术水平的龙头公司强者恒强，领先优势将得到市场的重新认识。

 

上游原料上涨或推动锂电池与材料涨价。5 月开始的旺季采购带动上游资源涨价，根据亚洲金属网与鑫椤资讯数据，国内钴价相比6 月初增长15%至416.5 元/公斤；国内碳酸锂市场继续供货紧张，现电池级碳酸锂主流价在15~15.5 万元/吨。此外，据统计，受国家对钢铁行业供给侧改革、石墨电极需求大幅上涨等影响针状焦涨幅相比年初涨价超过400%。如果针状焦供需紧张格局维持、企业库存逐渐消耗，电池负极材料预期涨价。

 

动力电池回收行业有望快速增长，至2020 年达到136 亿元市场规模。受环境保护、原料资源短缺、政策支持等因素推动，预计未来动力电池回收市场前景广阔。目前动力电池回收市场方兴未艾，中汽研预计，动力电池回收市场将迅速发展，2018 年将达到50 亿元规模、2020 年达到136 亿元规模、2023 年达到311 亿元规模。

 

建议

 

我们预计电池与材料行业基本面与市场预期均已企稳，考虑到下半年销售旺季与2018 年国家补贴不退坡，2017H2~2018 年行业仍将维持高景气。龙头公司的领先优势将得到市场的重新认可。